Fundamentalanalyse: KGV, Schulden und Wachstum
Was ist Fundamentalanalyse?
Fundamentalanalyse bewertet den inneren Wert eines Unternehmens anhand von Finanzkennzahlen: Wie profitabel ist es? Wie schnell wächst es? Wie hoch ist die Verschuldung? Ein günstiges Fundamental-Profil reduziert das Risiko eines momentum-getriebenen Einstiegs erheblich.
Die 4 Kernkennzahlen
KGV — Kurs-Gewinn-Verhältnis
Das KGV zeigt, wie viel Anleger bereit sind, für einen Euro Gewinn zu zahlen.
| KGV | Interpretation |
|---|---|
| < 15 | Günstig bewertet — potenzieller Value-Trade |
| 15 – 30 | Marktdurchschnitt |
| > 30 | Teuer — Wachstum muss die Bewertung rechtfertigen |
| Negativ | Unternehmen macht Verlust |
Achtung: Kandidaten aus dem Auswahluniversum haben oft sehr hohe oder negative KGVs — hier ist das KGV ein Risiko-Indikator, kein disqualifizierendes Merkmal.
Umsatzwachstum
Wächst das Unternehmen? Wachstum rechtfertigt höhere Bewertungen.
| Wachstum (YoY) | Signal |
|---|---|
| > 20 % | Stark — Long-Bias |
| 5 – 20 % | Gesund — Neutral |
| 0 – 5 % | Stagnation |
| Negativ | Schrumpfend — Short-Bias |
Gewinnmarge
Die Nettomarge zeigt, wie viel vom Umsatz als Gewinn übrig bleibt.
-
20 % → Sehr profitables Geschäftsmodell
- 5 – 20 % → Solide
- < 5 % → Margenschwach — anfällig für Kostensteigerungen
Schuldenquote (Debt-to-Equity)
Hohe Schulden erhöhen das Pleiterisiko — besonders bei steigenden Zinsen.
| D/E | Bewertung |
|---|---|
| < 0.5 | Konservativ finanziert |
| 0.5 – 2.0 | Normal |
| > 2.0 | Hochverschuldet — erhöhtes Risiko |
Wie 360° Fundamentals bewertet
Jede Kennzahl erzeugt einen Teilscore. Der Gesamt-Fundamental-Score entscheidet über Long / Neutral / Short:
KGV-Score + Wachstums-Score + Margen-Score + Schulden-Score
→ Gewichteter Schnitt
→ Long (positiv), Short (negativ), Neutral
Ein Instrument mit starkem Momentum, aber schwachen Fundamentals, bekommt in der Aggregation bewusst einen Dämpfer.
Grenzen der Fundamentalanalyse
- Fundamentaldaten sind retrospektiv — Quartalsberichte kommen verzögert
- Für frühe Wachstumsunternehmen (Pre-Revenue) ist das KGV irrelevant
- Kurzfristiges Momentum ignoriert Fundamentals oft — der Markt kann irrational länger bleiben als man solvent
- Buchhaltungstricks (Goodwill-Abschreibungen, Non-GAAP-Metriken) können Kennzahlen verzerren
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